Есть серьёзный фактор, о котором Нацбанк и наши власти стесняются говорить
Национальный банк Казахстана пытается удерживать ситуацию на валютном рынке под контролем. Давление на тенге растет во многом из-за того, что многие участники рынка принимают решения под влиянием эмоций, а не здравого смысла.
За первые шесть рабочих дней января объем торгов на бирже взлетел до $1,2 млрд – это почти в полтора раза больше, чем обычно. Физические лица и розничные клиенты также начали активнее скупать валюту. По сути, мы видим классический эффект “толпы”: рынок подхватывает эмоции, игнорируя хорошие новости.
А хорошие новости есть. Цены на нефть растут, доходность тенговых депозитов очень высокая, значительно выгоднее валютных вкладов. К тому же Казахстану санкции не грозят, а рынки нашей страны и России – это совсем разные истории. Но люди, как известно, больше боятся не волка в лесу, а шороха в кустах.
Однако есть и серьезный фактор, о котором Нацбанк и наши власти стесняются говорить – ЕАЭС и обилие российских компаний, зарегистрированных в Казахстане. Не просто зарегистрированных, а активно работающих, закупающих через Казахстан различные несанкционные товары и аккумулирующих здесь запасы наличности. Эти фирмы не обязательно вывешивают триколор и ставят фото Кремля на фасад зданий. Это обычные бизнесмены, которым некомфортно работать в РФ. Они постепенно выводят свои операции за пределы своей страны, но вынуждены оставлять операционные центры в Москве, так как обслуживают российских потребителей.
В конце прошлого года, после санкций в отношении Газпромбанка, в московских штаб-квартирах началась паника. Им звонили из “центра” с требованием закупить доллары на все тенге, что моментально отразилось на валютном рынке Казахстана через российские “дочки”. Разница в размерах экономик России и Казахстана очевидна, и у нас просто не хватает долларов, чтобы удовлетворить спрос российских потребителей на иностранные товары.
В течение нескольких лет, начиная с 2014 года, российские власти реализуют сценарий, который можно назвать Distributed Russia (“Распределенная Россия”). Это операционные компании и холдинги, зарегистрированные на граждан других стран – казахов, арабов, узбеков, китайцев, африканцев, латиноамериканцев. Они координируются из нескольких центров в России, принимая заказы от российских холдингов. Эта система напоминает своего рода клиринговые центры глобальных операций. Подобные схемы начали разрабатываться еще в советское время, когда СССР обходил санкции после вторжения в Афганистан.
Нацбанк Казахстана старается погасить панику. Уже введены ограничения на спреды в обменниках, готовятся дополнительные меры: антиинфляционные, регуляторные, надзорные. Если волатильность станет чрезмерной, регулятор готов к интервенциям. Аналитики из AERC (крупного макроэкономического центра) считают, что судя по аномально высоким объемам торгов ($300 млн за день), интервенции уже идут, но тихо.
Помимо казахстанского спроса на доллар США, значительный спрос поступает из РФ.
Что делать?
Нацбанк уже принимает меры и объясняет свои действия.
Как говорится, всё течет, всё меняется. Пройдет и паника. Важно, чтобы курс тенге опирался на реальные факторы, а не на страхи. Надеемся, что Нацбанку удастся выровнять ситуацию, хотя для этого потребуются не только комплексные меры, но и работа с ожиданиями рынка. Пока принятые меры умеренные. Возможно, их стоит немного ужесточить.
Есть инструмент, который я называю СВР – специальный валютный режим. Текущие регуляторные ограничения уже напоминают СВР, но они пока мягкие.
Главное – четко разграничить простых инвесторов и тех, кто заходит на рынок исключительно для обмена денег. Масштаб операций слишком велик, и мер, предпринимаемых Нацбанком, может не хватить. Ситуация требует обсуждения на уровне Совета безопасности под председательством президента.
Не стоит все перекладывать на Нацбанк. Здесь нужны стратегические решения высшего уровня. Например:
- Минюст должен отчитаться о количестве совместных предприятий и филиалов.
- По БИНам нужно создать карту владения тенге, долларами и евро через Нацбанк и Минфин.
- Минторг выяснит, откуда эти фирмы получают деньги.
- Минфин проверит, платят ли они налоги.
- Биржа предоставит отчет о валютных операциях (например, с юанем и евро).
После анализа этих данных можно принимать дальнейшие меры по ужесточению контроля.
Источник: страница Расула Рысмамбетова в Facebook. Публикуется с разрешения автора.
Фото: Ⓒ Ratel.kz / Сергей Перхальский.
ПОДЕЛИТЬСЯ СВОИМ МНЕНИЕМ И ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ ВЫ МОЖЕТЕ НА НАШЕМ КАНАЛЕ В TELEGRAM!
