Шок предложения из-за ситуации в мире не удаётся купировать, и действия правительства по сдерживанию цен не приносят желаемых результатов
Инфляция в стране по итогам июня продолжила рост. Цены на продовольственные и непродовольственные товары за месяц выросли на 1,9%, в то время как платные услуги на 0,8%. В мае цены росли медленнее, что означает продолжение ускорения роста цен. Инфляция в годовом выражении составила 14,5%. Это значит, что цены могут превысить коридор ожидаемой инфляции, которую ранее озвучивали в правительстве и Национальном банке.
Ускорение инфляции показывает, что шок предложения из-за ситуации в мире не удается купировать и действия правительства по сдерживанию цен не приносят желаемых результатов. В данной ситуации даже административное регулирование цен не приведет к нормализации инфляции в краткосрочной перспективе. Проблема возникшего шока цен вызвана неблагоприятным внешним фоном и факторами производства, а именно высокой зависимости от импорта большинства продовольственных компонентов. Правительство неоднократно сталкивалось с данной проблемой и даже предпринимало различные шаги по улучшению ситуации. К примеру, были запущены государственные программы, такие как "экономика простых вещей". В качестве целевых индикаторов программы было определено:
• снижение доли импорта по товарам экономики простых вещей на 20% к 2022 году от уровня 2018 года
• рост выпуска продукции экономики простых вещей на 20% к 2022 году от уровня 2018 года.
Мы полагаем, что результат является неудовлетворительным, даже если правительство объявит, что индикаторы программы были достигнуты.
Национальный банк также вынужден реагировать на растущую инфляцию и повышать ставку. Начиная с июля прошлого года НБРК начал ужесточать денежно-кредитные условия. За год базовая ставка выросла с 9% до 14%. Мы думаем, что на ближайшем комитете по ДКП будет принято решение еще раз повысить ставку. Более того, мы считаем, что модели аналитиков ЦБ покажут необходимое увеличение ставки на 1/1,5%. Однако стоит понимать, что НБРК вряд ли решится на столь резкое увеличение. Это значит, что ставку в текущем году придется повышать более чем один раз. Согласно нашим ожиданиям, НБРК может принять решение повысить ставку на 0,5-0,75 п.п. на следующем заседании по базовой ставке 27 июля. Это, скорее всего, будет компромиссным решением, так как более резкое ужесточение условий кредитования может вызвать недовольство со стороны правительства и финансового сектора.
Важным эффектом от дальнейшего повышения ставки НБРК будет укрепление национальной валюты по отношению к рублю. Это позволит снизить импорт инфляции и стабилизировать курс на более благоприятном уровне. При этом мы считаем, что из-за резкого укрепления рубля ЦБРФ вынужден более агрессивно снижать ставку, чтобы добиться его ослабления. Это значит, что при дальнейшем снижении ставки в РФ и повышении ставки в Казахстане тенге по отношению к рублю должен укрепиться.
Стоит также отметить, что повышение базовой ставки будет сдерживающим фактором для роста экономики, однако при текущих ценах на энергоносители эффект будет компенсирован.
Источник: Telegram-канал @RiskTakersKZ.
Фото: gov.kz.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ И ЧИТАЙТЕ НАС В TELEGRAM!
