Страна в залоге

10558 просмотров
0
Слям АХМЕТОВ
Четверг, 05 Окт 2017, 12:00

Платежи по обслуживанию внешнего долга в разы превышают чистый экспорт

Читайте предыдущую статью Сляма АХМЕТОВА «Про́клятые ресурсами».

Читайте также
Про́клятые ресурсами

Внешний долг имеют многие страны - как развивающиеся, так и развитые. При умелом построении системы управления внешний долг становиться одним из двигателей развития экономики и повышения уровня жизни народа.

И с этой точки зрения история заимствования долгов, его структура имеют большое значение, так как показывают, какие хозяйствующие субъекты, госорганы их заняли, в каком объеме, на какие цели и какая отдача от них ожидается (или уже есть) для экономики и для повышения уровни жизни народа.

История заимствования внешних долгов РК возникла с начала Независимости. За все это время внешний долг (ВД) РК неуклонно рос и по состоянию на 01.07. 2017 года, по данным Нацбанка (НБК), достиг $167,9 млрд.

 

Структура ВД по состоянию на 01.07.2017 года выглядит следующим образом:

  • Органы государственного управления заняли $12,2 млрд, или 7% от всего ВД;
  • Банки – $6,7 млрд (4%);
  • Национальный Банк РК – $1,1 млрд (1%);
  • Другие сектора – $52,9 млрд (32%);
  • Прямые инвестиции: межфирменная задолженность – $92,6 млрд (56%).

Сразу же отметим характерную особенность ВД РК - заемщики по позициям «Прямые инвестиции» и «Другие сектора» суммарно имеют ВД в сумме $145,5 млрд, или 86,7% от всего внешнего долга РК.

Публичные данные НБК показывают, что почти 80% прямых инвестиций направлены на добычу нефти и природного газа.

В разделе «Другие сектора», по данным НБК, включены и организации, контролируемые государством, внешний долг которых возрос до $52,9 млрд (!).

Правительство РК и НБК осознавали, что плохое управление внешним долгом приводит к плохим результатам: превращение его (ВД) в бремя для экономики и населения, к деформации состояния платежного баланса, к разрушению обменного курса национальной валюты и к его обесцениванию и т.д.

И в целях достижения качественного управления за ВД еще в 2006 году указом президента была утверждена  «Концепция по управлению государственным и валовым внешним долгом».

Читайте также
История падения тенге

Приведем лишь несколько выдержек из этого документа.

Целями Концепции являлись – «формирование единой и эффективно функционирующей системы управления долгом страны, позволяющей снизить существующий уровень валового внешнего долга страны до уровня 65-70% к ВВП; «удерживать валовой внешний долг страны на безопасном для страны уровне в долгосрочной перспективе»; «качественно управлять государственным долгом, долгом организаций с преобладающим участием государства, способствовать эффективному регулированию вопросов заимствований частным сектором на внешних рынках ссудного капитала».

Но как эти стратегические цели Концепции были выполнены нашими государственными топ-менеджерами?

Сразу отметим, что лишь с кризисных 2008-2009 годов внешний долг РК вырос на 149% и по отношению к ВВП (2016 год) достиг 124,3%.

Соответственно, цель Концепции снизить внешний долг до 65-70% к ВВП и удерживать в долгосрочной перспективе на безопасном для страны уровне, была успешно завалена.

Для сравнения: в ЕС в качестве одного из критериев возможности присоединения к Экономическому и валютному союзу (вступления в «зону евро») используется показатель отношения долга к ВВП не выше 60%.

Далее вкратце рассмотрим основные моменты, к чему привело и как это отразилось на экономике, на уровне жизни народа невыполнение программных положений указанной Концепции.

Перейдем сразу же к степени тяжести внешнего долга РК, какой он, тяжелый или приемлемый для экономики РК и населения.

Степень тяжести внешнего долга определяется несколькими показателями, такими как отношение суммы внешнего долга страны должника к ее ВВП или отношение платежей ВД к объему экспорта.

В своих аналитических материалах НБК использует показатель отношения валового экспорта к платежам ВД, не учитывая отток иностранной валюты по импорту.

Но для выяснения реальной тяжести ситуации вернее будет использовать показатель отношения платежей по ВД к чистому экспорту (то есть за минусом импорта) как объективный показатель способности страны обслуживать свой ВД. Этот показатель будет использоваться при построении графиков.

График №1. Сравнительная диаграмма объема платежей по погашению и обслуживанию внешнего долга РК (вкл. межфирменную задолженность) с чистым экспортом РК (с 2005 года по 2016 год).

млрд. $

Источник: составлено автором на основе данных НБК и КС МНЭ.

Как видно из графика №1, платежи по обслуживанию долгосрочного внешнего долга с 2005 года начали превышать чистый экспорт (ЧЭ). Так, платежи за ВД выросли с $13,9 млрд (2005 год) до $34,1 млрд (2008 год). А в кризисный 2009 год объем платежей за ВД вырос до $39 млрд (!), превысив ЧЭ в 2,6 раза.

В 2011-2014 годах превышение ЧЭ над платежами за ВД начало убывать: 2011 – $15,2 млрд, 2012 – $6,1 млрд, в 2012 - $2,9 млрд и в 2014 – $4,4 млрд. Это было связано с восстановлением цен на нефть, а затем и их снижением.

Но тягостная ситуация сложилась в 2015 году из-за дальнейшего падения цен на нефть. Платежи за ВД превысили ЧЭ в 3 раза, а в 2016 году уже в 3,3раза.

Движение тренда платежей по ВД, начиная с 2005 года по 2016 год, видно через их долю в ЧЭ.

График №2. Доля платежей по погашению и обслуживанию долгосрочного внешнего долга в чистом экспорте РК (вкл. межфирменную задолженность)

проценты

Источник: составлено автором по данным НБК.

График №2 со всей очевидностью показывает, что периоды, когда платежи за ВД были относительно приемлемыми, они были связаны с периодами высоких цен на нефть.

Читайте также
Что норвежцу хорошо, то казаху – смерть?

Так, подскок доли платежей за ВД в ЧЭ до 260% был вызван падением цены на нефть с $143,95 (по состоянию на 03.07.2008 года) до $33,73 (26.12.2008 год), или в 4,3 раза (кризис 2008 года). Соответственно, ухудшились ключевые макроэкономические показатели. Так, в 2009 году экспорт РК упал с $71,9 млрд (2008 году) до $43 млрд (- 38,9%), а импорт снизился на 24,7%, или до $28,9 млрд, и ЧЭ уменьшился до $14,1 млрд.

В графике №2 также видно, что с 2010 по 2014 год доли платежей за ВД в ЧЭ колебались в относительно приемлемом интервале от 66% до 92%. И в этот период фиксированный курс тенге держался с относительно плавной девальвацией от 149,97 т/$ до 163,9 т/$.

Самый большой подскок доли платежей по ВД в ЧЭ произошел в 2015-2016 годах - до 300% и затем до 330%, и они были вызваны дальнейшим падением цен на нефть.

Так, по состоянию на 13 января 2015 года цена за баррель упала до $45,13, а к 20 января 2016 – до $26,01. Средняя цена нефти в 2015 году составила $52,3, а за 2016 год - уже $46,65 за баррель.

Экспортная выручка 2015 года (по сравнению с 2014 годом) упала на 42%, до $46,5 млрд, импорт снизился на 23,4%, до $ 33,8 млрд, и ЧЭ составил всего $12,7 млрд.

Отношение внешнего долга к стоимости экспорта в 2015 году выросло до критического значения - 330% (!).

Счет текущих операций платежного баланса в 2015 году стал отрицательным -$5,1 млрд, а в 2016 году уже -$8,5 млрд.

Правительство и НБК были вынуждены с августа 2015 года отпустить тенге в свободное плавание.

Таким образом, как видно, платежи по обслуживанию внешнего долга прямо влияют на состояние платежного баланса РК. И его истощение (и валютного рынка), вызвавшее непрерывную девальвацию тенге и в последующем ускорившее его крах, было связано не только с падением цены на нефть, как источника поступлений иностранной валюты, но и с большими объемами платежей по увеличивающему внешнему долгу РК как каналу, направленному на отток валюты из страны.

Еще об одной проблеме. Могут быть мнения, что все страны, включая и развитые, имеют большой ВД. И это действительно так. Например, Германия по итогам 2015 года имела внешний долг порядка 149% к ВВП. Но принципиальное отличие ситуации заключается в том, что фундаментальная способность обслуживать ВД у этих стран находится внутри высококонкурентной экономики. А недиверсифицированная и неконкурентоспособная экономика РК в корне отличается от этих развитых экономик, так как она критически зависима от продажи нефти.

Для перехода к заключительной части рассмотрим график №3.

График №3. Тренды среднегодовой цены нефти марки BrentEurope, экспорта РК и добычи сырой нефти и газового конденсата (с 2005 года по 2015 год)

долл. США, млрд.$., и млн. тонны

Источник: составлено автором по данным НБК, КС МНЭ и US Energy Administration.

Как видно из графика №3 добыча нефти и газового конденсата с 2010 года, как главного источника поступлений иностранной валюты, остается практически неизменной. В то время когда внешний долг за этот период увеличился на 133% (а к 01.01.07 года еще на 6,5%) и достиг $ 167,9 млрд (!). Соответственно, за этот период выросли и платежи за обслуживание внешнего долга с $25,4 млрд до $38,1 млрд в год.

Читайте также
Слям Ахметов: Экономику погубят плохие кредиты

Поскольку интервал колебаний доли платежей за ВД в ЧЭ от 66% до 92% в графике №2 соответствуют цене нефти от 100 и выше в графике №3. И один из выводов, вытекающих из этих графиков, это то, что для обслуживания такого большой внешнего долга без ущерба другим макропоказателям и обменному курсу тенге, цена нефти должна быть не менее $100 за баррель.

И другой вариант связан с наращиванием добычи нефти и газа (одновременно осуществляя структурные реформы). Их реализация должна быть кратно увеличена. Но это является невыполнимой задачей, поскольку упирается в трудно разрешаемые проблемы, связанные как с увеличением самой добычи, так и удорожанием их себестоимости, транспортировкой по чужой территории, с покупательской емкостью рынка, усилившейся конкуренцией и геополитикой и т.д. И само дальнейшее углубление сырьевой экономики становится тупиковой.

Графики №№1-3 показывают, что на случай падения цены на нефть и соответственно экспорта РК, правительство, НБК не имели никаких вариантов, облегчающих удары этих шоков по экспорту, по тенге и по уровню жизни населения.

Единственным вариантом остались средства из Нацфонда: его участие в спасительных мероприятиях возрастает.

Например, в текущем году доля средств Нацфонда в структуре источников республиканского бюджета достигнет 46,3%. Эти средства, вероятно, примут участие и в погашение платежей по ВД государственных органов, организаций, контролируемых государством, и квазигосударственных структур.

Следует учесть еще одно важное обстоятельство: 95,7%, или $160,6 млрд внешних долгов Казахстана, имеют долгосрочный характер заимствования. И поэтому при сохранении невысоких цен на нефть давление платежей по внешним долгам на экономику и на обменный курс тенге будет иметь длительный и увеличивающийся характер. И проблема большого внешнего долга РК будет лишь обостряться.

Иллюстрация: finance.masterlan.info.

Регистрация для комментариев:



Вам отправлен СМС код для подтверждения регистрации.




актёр
Қоғамды өтірік буды. Жәдігөй заманның өтірігі өкпеңді қысады. Шындық айтылса, шу шығады.
Выдержит ли Казахстан второй дербан
В нашей стране выгоднее воровать и бастовать, чем зарабатывать деньги честным путём
Как школьники стали объектами травли
Почему власти не реагируют на сетевые призывы к расправе с учителями и школьниками Международной школы Алматы
Связанный с Ротшильдами инвестбанкир стал самым высокооплачиваемым членом совета директоров "КазТрансОйла"
Он заработал в прошлом году 46,956 млн тенге
Как предательство стало возможным
Послесловие к сериалу Марии Певчих "Предатели"
БеззабоРная жизнь
Сухая статистика подтверждает, что в районах с открытой планировкой процент преступлений против личности и имущества в разы меньше
Шымкент: мак за крепостными стенами
Живописный Казахстан: взгляд Андрея Михайлова
Центр мира - Мерке
Недальнее путешествие в одно из самых древних поселений на территории Казахстана
Про Булата Бакауова и женщину с пустым ведром
Аким Павлодарской области побывал в гостях у Бакауова и узнал, почему тому так повезло
Во сколько обойдётся бюджету Алматы социальная ответственность Qazaq Stroy
И обещание акима Досаева жителям микрорайона Акжар, которое он дал на отчётной встрече в августе 2022 года
Как уход Даниала Ахметова из ВКО принёс Семею пользу
Суды области Абай не дали предпринимателю снести 180-летний особняк
Старый Казахстан берёт контроль над рынком электроэнергии
Благие намерения правительства привели к росту прибыли олигархов
Когда правительство возьмётся за яйца
Прагматично-патриотическое молодёжное движение издало "Ежедневник строителя Второй Республики" с цитатами президента
"Самрук-Казына" окутал финансовой тайной проект "Комфортная школа"
Компании, которые участвовали в конкурсах, подписали соглашение о конфиденциальности
Казахская сказка о мальчике Бату стала хитом Amazon
Книга как отложенное оружие мира
Ратель. Лучшее за 2022 год. Эрик Байжунусов
Ratel.kz публикует самые читаемые материалы авторов сайта за прошедший год
Ратель. Лучшее за 2022 год. Аналитическая служба Ratel.kz
Ratel.kz публикует самые читаемые материалы авторов сайта за прошедший год
О запрете на экспорт, ручном управлении экономикой и индонезийском пальмовом масле
Все разумные решения принимаются по-разному, но глупые - одинаково
Макаш и Курмангазы
Как казахский правитель спас легендарного музыканта от тюрьмы
Однофамилец
Всевышний умеет шутить, посмеиваясь над нашими планами и так называемыми экспертами
На рынке арендного жилья Алматы происходит настоящая катастрофа
Казахстанцы без своего жилья будут копить на него ещё очень и очень долго
Исповедь молодого сантехника и молодого акима. Часть 1
- ВЛАДИМИР, огромное Вам человеческое спасибо от всей души и чистого сердца, самое главное здоровья и ещё раз здоровья. На таких людях как Вы, города и держатся. Профессионалов как Вы, необходимо ставить руководителями, которые знают проблему из внутри. Ещё раз ОГРОМНОЕ СПАСИБО!!!!!!!
Когда правительство возьмётся за яйца
- Просто шедевральная статья. Особенно в точности описывает функции партий, которые описаны в данной статье. Изречения которые должны быть прочитаны и приняты во внимание. Самое главное чтобы данный ежедневник был прочитан и принят во внимание. (Про выражение где фигурирует Троцкий просто ШЕДЕВРАЛЬНО и в точку)...
Отчего после публикаций Ratel.kz нервничают в ТОО "AB Energo"
- Сергей, ОГРОМНОЕ Вам спасибо за новое расследование. Всегда держите в напряжение. Ожидаем продолжение... (Интересно, что скажет ещё на это и ГУ "Аппарат акима Абайского района Карагандинской области)
Премьер Смаилов как аманат Назарбаева
- Спасибо большое , здоровье и удачи Вам и Вашим близким, то что Вы творите лучше всех государственных программ по воспитанию . Готовая программа к действию для улучшения жизни населения. Огромное удовольствие что у нас имеется такие журналисты и такой коллектив.
Депутатский запрос фракции "Ак жол": чем комитет гражданской авиации занимался пять лет
- Если случится ещё трагедия , то кого будут винить опять? Всех собак спустили на авиакомпанию Bek Air, хотя надо было просто решать проблему с незаконными постройками намного раньше этой катастрофы. Нельзя это так оставлять. Всех пересажать за коррупцию , кто являлся корнем проблемы!
Все дороги ведут в Каражал: горькая начинка "сладкого пирожочка"
- Огромное спасибо автору за проделанную работу! Только в нашей группе более 100 человек постравших от этой компании в лице гендиректора Максата Токмагамбетова, бессовестного, наглого мошенника, который почему-то до сих пор остаётся безнаказанным, хотя прокуратура и следственные органы завалены сотнями, сотнями заявлений пострадавших. Но мы не остановимся и будем добиваться, чтобы этот "человек", наконец-то, понёс наказание!
Как аким Досаев уничтожает Алматы и рейтинги президента Токаева
- Каменское плато- в р-не обсерватории идет застройка, хотя весной сошел оползень на ул Алмалыкской. Акимат частично помог организовав сброс воды с вышележащего участка на нижнюю часть улицы и домовладельцу в расчистке. Но других мер по предотвращению развития оползневой зоны не принято. Вырублен сад, на месте его строится элитный комплекс Вилла Белгравиа. Летом, здесь нехватка воды, отключения электроэнергии, что будет при вводе в эксплуатацию этого, т.к.доп коммуникаций застройщик не делает.