Аналитический отчёт содержит данные о себестоимости добычи на крупнейших месторождениях в Казахстане
Один из крупнейших в мире финансовых конгломератов Barclays выпустил аналитический отчет, посвященный ситуации в нефтегазовой отрасли. Несколько страниц отчета посвящены Казахстану и его национальной нефтегазовой компании "КазМунайГаз".
Ценность документа еще и в том, что он содержит данные о себестоимости добычи на крупнейших месторождениях в стране. Этот тот вопрос, на который наши чиновники всегда старались дать уклончивый ответ. И это те цифры, которые могут показать, как та или иная компания будет чувствовать себя в условиях идеального шторма на нефтяных полях, начавшегося с первых дней марта и конца которому пока не видно.
Оговоримся сразу – речь идет о так называемых лифтинг-затратах, то есть эксплуатационных затратах только на добычу нефти непосредственно на промысле, и не включающих расходы на бурение и заканчивание скважин, стоимость транспортировки добытой нефти и пр.
"В целом, в нефтедобывающем сегменте Казахстана присутствуют активы как с низкими, так и с высокими затратами на добычу, при этом денежные затраты на баррель добычи КМГ также варьируются от актива к активу", – отмечается в отчете.
При этом в основном добывающем активе "КазМунайГаза" – АО "Разведка Добыча КМГ" – затраты на добычу барреля нефти на месторождениях составляют, по оценке Barclays, при текущем курсе тенге 9-10 долларов США. Если приплюсовать к этой цифре налоги и расходы по транспортировке, а также капитальные инвестиции, то точка безубыточности для казахстанского актива, по мнению инвестбанкиров, находится на уровне около 31-33 долларов за баррель.
Гораздо сложнее ситуация на морском месторождении Кашаган, в котором КМГ владеет 16,88%. Лифтинг-затраты на нем также составляют 10 долларов за баррель. Прочие затраты, которые ложатся в конечную себестоимость кашаганской нефти, не подлежат разглашению в рамках конфиденциальности Соглашения о разделе продукции по Северному Каспию, но учитывая, что в месторождение уже вложено 55 млрд долларов, которые надо окупить, Кашаган находится "в верхней границе шкалы затрат среди месторождений Казахстана", как дипломатично отмечается в отчете.
В самом выгодном положении – "Тенгизшевройл", где операционные затраты составляют 5 долларов США на баррель и где "КазМунайГаз" имеет 20% долевого участия.
"Тем не менее, капитальные затраты в настоящее время являются высокими в рамках Проекта будущего расширения (точка безубыточности в 40-48 долларов США за баррель до 2023 года, согласно Moody's, октябрь 2019 года)", – отмечают аналитики Barclays. И добавляют, что в ноябре 2019 года ТШО сообщил об увеличении стоимости проекта на 9 млрд долларов или на 25% от первоначальной стоимости, в результате чего выплаты дивидендов КМГ в ближайшем будущем, вероятно, будут незначительными. А ведь дивиденды на долю в Тенгизском проекте традиционно составляют весомую часть дохода нацкомпании.
Всю прошлую неделю мировые цены на нефть марки Брент держались в районе 30 долларов за баррель. Но радоваться рано, если знать, что это цены будущих, фьючерсных поставок, то есть, по сути, ценных бумаг, которыми спекулируют на биржах. Так называемые споты, отражающие реальные цены, по которым осуществляются поставки Брента сегодня и завтра, колебались в районе 22-23 долларов США, что для того же РД КМГ выше себестоимости, но ниже точки безубыточности. Не добавляет оптимизма и новость о том, что госкомпания Саудовской Аравии Saudi Aramco предлагает покупателям в Европе и Азии (на традиционных для Казахстана рынках) нефть с отсрочкой платежа на 90 дней, чего не может позволить себе "КазМунайГаз".
Тем не менее, Barclays считает, что КМГ сейчас находится в сравнительно лучшем положении, чем в 2014 году, перед аналогичным спадом цен на нефть.
"Во-первых, в 2019 году КМГ обеспечил тот же уровень EBITDA при более низких ценах на нефть, чем в 2014 году. В данный момент, Группа более диверсифицирована, а ослабление тенге оказало положительное влияние на добывающий сегмент, поскольку Казахстан перешел на режим инфляционного таргетирования, – резюмируется в отчете. – Во-вторых, капитальные затраты в настоящее время существенно ниже, поскольку основные инвестиции в сегмент добычи и переработки завершены. В-третьих, процентные расходы снизились вследствие погашения долгов в иностранной валюте. И, наконец, в результате принятых мер по рефинансированию, кредитный профиль Группы стал более сглаженным, и компания имеет доступ к остаткам денежных средств, полученных от делистинга РД КМГ в 2018-19 годах".
Но вот IPO "КазМунайГаза", запланированное на осень 2020 года, скорее, всего, придется перенести. Как и предсказывал Ratel.kz месяц назад.
Фото: kapital.kz.
