Нацбанк решил поиграть в венчурный капитал за счет накоплений казахстанцев. На портале «Открытые НПА» опубликован проект постановления, который разрешает инвестировать пенсионные деньги в так называемые «альтернативные» и высокорискованные инструменты. Общественное обсуждение – до 6 октября.
В список новинок вошли:
фонды прямых инвестиций, инфраструктурные проекты и хедж-фонды,
акции и доли компаний через специальные юрлица (SPV),
операции Securities Lending — когда ценные бумаги временно отдают другим игрокам под залог.
Раньше пенсионные деньги в основном держали в относительно спокойных активах: гособлигациях, депозитах и части корпоративных бумаг. Теперь же Нацбанк ищет «более доходные» варианты.
Проблема в том, что доходность под управлением самого Нацбанка и так вызывает вопросы. На 1 августа 2025 года чистый инвестиционный доход пенсионных активов составил 1,12 трлн тенге – почти на 290 млрд меньше, чем годом ранее. Доходность за семь месяцев – 4,68%. Это меньше, чем у частных управляющих, которых государство так любит критиковать.
Международная практика показывает, что пенсионные фонды действительно используют более рискованные инструменты. Так, в Канаде и Нидерландах часть накоплений направляется в инфраструктурные проекты и private equity, в США фонды участвуют в хедж-фондах. Но при этом ключевым условием остается жесткий риск-менеджмент и диверсификация портфеля, а также высокий уровень прозрачности для вкладчиков.
Казахстан пока не может похвастаться ни прозрачностью, ни доверием вкладчиков.
