Инфляция, решения Нацбанка оставляют бизнес и население без кредитов
Национальная экономика входит в фазу дорогих денег. Банки поднимают ставки, маржа сжимается, а кредиты становятся все менее доступными для населения и бизнеса. Об этом говорится в свежем обзоре Аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).
После локального пика в первом квартале 2025 года (7,1%) реальная ставка в экономике упала почти вдвое – до 3,6%. При неизменной базовой ставке это означало одно: рост фактической инфляции «съел» доходность по тенговым активам и ослабил стимулы для инвестиций.
Сентябрьское ускорение годовой инфляции до максимума за два года может привести к ужесточению монетарных условий уже 10 октября, когда Нацбанк рассмотрит вопрос о повышении базовой ставки.
Банки теряют маржу
«Банки работают в условиях удорожания фондирования. Стоимость привлеченных средств растет, а доходность по кредитам не поспевает. Это сжимает маржу и вынуждает банки переходить к более осторожной политике кредитования», – говорится в обзоре АФК.
Фактически это означает, что кредиты будут дорожать, а получить их станет труднее. Особенно для малого и среднего бизнеса, который уже сталкивается с дефицитом доступного финансирования.
Давление на рынок растет
На фоне растущих ставок и инфляционного давления растут доходности по облигациям. Индекс доходности корпоративных бумаг KASE_BMY уже практически сравнялся с уровнем базовой ставки.
Это отражает повышение риск-премии по корпоративным облигациям, что делает новые размещения все менее выгодными.
Рост доходности наблюдается и по гособлигациям, особенно по долгосрочным. Дополнительное давление оказывают налоговые изменения.
Финансовый «зажим» усиливается
«Без стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий ставки не снизятся. А значит, бизнес и население будут жить в условиях дорогих денег и ограниченного доступа к капиталу», – резюмируют аналитики АФК.
Фото: iStock
