О конкретных последствиях этих процессов рассказали казахстанские эксперты
С начала текущего года в Казахстане отмечается ощутимый рост ставок по кредитам для физических лиц и индивидуальных предпринимателей. Наряду с намерением повысить базовую ставку НДС и некоторыми другими новациями, это не обещает хорошей жизни бизнесу и потребителям, по крайней мере через влияние на динамику инфляции. Ratel.kz попросил высказаться о конкретных последствиях этих процессов отечественных экспертов.
Доктор экономических наук Искандер БЕЙСЕМБЕТОВ оценил ситуацию так:
- Конечно, по короткому временному периоду делать какие-то выводы еще нельзя. Однако повышение ставок по кредитам укладывается в ту картину, которую мы поднимали раньше в публикациях на вашем сайте. Напомню, мы говорили, что у нас просматривается проблема с корректной оценкой уровня инфляции, а именно, официальный уровень ниже реального примерно в два раза. И, исходя из этой картины, нынешнее повышение ставок по кредитам отражает процесс приведения в соответствие ставок с реальными инфляционными процессами. Какие последствия будет иметь этот шаг? Это добавит в нынешнем году до 0,5 процента к имеющемуся уровню инфляции и увеличит в общем кредитном портфеле физических лиц долю проблемных займов с просрочкой более трех месяцев. Покупательная способность тенге продолжает снижаться, а риски невозвратов кредитов и неплатежей в экономике возрастают. На сколько серьезна эта тенденция мы увидим по итогам первого квартала.
Отложат ли казахстанские компании свои инвестиционные проекты из-за высокой стоимости финансирования? Не обязательно, и не все, считает Сергей ДОМНИН, руководитель Kursiv Research.
- В теории высокая стоимость кредита сокращает стимулы игроков инвестировать в бизнес-проекты, поскольку безрисковая альтернатива – вклад в банке или государственные облигации – оказывается интереснее. На практике все немного не так, - говорит эксперт.
Если посмотреть на данные конъюнктурных опросов Национального банка, отмечает Сергей Домнин, то участники рынка действительно называют доступ к финансированию, условия банковского кредитования в числе факторов, ограничивающих инвестиционную активность предприятий. По итогам четвертого квартала 2024 года на это указывали 12-19% (в зависимости от сектора экономики) респондентов конъюнктурных опросов Нацбанка Казахстана. Свидетельствуют об этом и опросы, проводимые частным сектором. Например, на совещании правительства 4 марта выступала председатель правления "Народного банка" Умут ШАЯХМЕТОВА, и она привела данные опроса около 400 компаний во всех регионах страны, где респонденты отмечали барьеры для развития бизнеса: 36% респондентов назвали в качестве барьеров ставки вознаграждения банков. На втором месте с большим отставанием (14%) шли санкционные ограничения. Но, отмечает Сергей Домнин, по факту в Казахстане в последние 10-15 лет финансирование инвестпроектов не сводится к банковскому кредитованию, финансировать инвестпроекты можно косвенно, участвуя в освоении бюджетных средств. Есть проекты нацкомпаний, которые реализуются за счет собственных средств. Для узкого круга компаний доступны кредиты по субсидированным ставкам от институтов развития. Какие-то частные компании без доступа к льготному финансированию отложат проекты, но компании вроде КТЖ или "Казахтелекома" – нет. Это показали данные 2023 года, когда ставки по кредитам бизнесу были высокими, а капитальные расходы этих компаний – рекордными, отмечает эксперт.
Будет ли рост ставок по кредитам некоей разовой акцией, или это может стать тенденцией? И если тенденцией, то как можно оценить вероятный эффект от этого для динамики инфляции, учитывая предстоящее повышение НДС?
- Динамика ставок по кредитованию бизнеса в Казахстане в высокой степени зависит от динамики базовой ставки. Kursiv Research в течение последних 12 месяцев публиковал несколько исследований по влиянию базовой ставки на ставки по займам как корпоративному сектору, так и физическим лицам на фактических данных последних пяти лет. Вот несколько выводов по итогам этих работ. Во-первых, ставки по кредитам бизнесу в большей степени зависимы от базовой ставки, чем по кредитам населению. Это связано с тем, что львиная доля розничного кредитования – это потребкредиты или ипотека. В ипотеке действуют госпрограммы и программы "Отбасы банка", в итоге ставки по ссудам оказываются значительно ниже рыночных. В потребкредитовании, на которое приходится около 40% всех банковских кредитов в Казахстане, популярны рассрочки, там ставки "зашиты" в стоимость товара; в случае предоставления денежных беззалоговых ссуд ставка оказывается значительно выше базовой. Бизнесу же средства достаются по более близким к рыночным значениям даже несмотря на обилие программ субсидирования ставки для МСБ. Во-вторых, дорого деньги достаются не всем корпоративным заемщикам: например, в последние пять лет наиболее сложной ситуация оказалась в производственных секторах, особенно у поставщиков жилищно-коммунальных услуг, а также у отраслей промышленности со сбытом внутри Казахстана. Меньше от базовой ставки зависят производители в крупных промышленных секторах, таких, как горнодобыча, металлургия, нефтепереработка, и экспортеры, которые могут привлечь инвалютные займы, либо кредиты в институтах развития.
Многое будет зависеть от базовой ставки, но и ее влияние не будет прямым для всех групп заемщиков.
Проинфляционное давление в результате повышения НДС очевидно, оно связано с прямым ростом издержек компании на конце цепочке добавленной стоимости, то есть конечного реализатора. Конечно, итоговую динамику роста цены определяет не только ставка НДС, но и эластичность спроса на продукцию, конъюнктура цен, обменный курс. Однако в среднем по потребительской корзине проинфляционный толчок мы зафиксируем.
Вернусь к тому, с чего начал: значение ставок для бизнеса определяет не столько спрос компаний на кредит в экономике, сколько базовая ставка. Спрос может быть слабым, но в условиях жесткой денежно-кредитной политики, которую проводит Нацбанк, рыночные ставки по кредитам бизнесу все равно будут высокими.
ПОДЕЛИТЬСЯ СВОИМ МНЕНИЕМ И ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ ВЫ МОЖЕТЕ НА НАШЕМ КАНАЛЕ В TELEGRAM!
